El Sur salva a la Eurozona de una profunda recesión… Por ahora…

La recuperación de la industria turística en los países del sur de Europa compensó el rápido declive de la economía en el norte y parece tener posibilidades de limitar la recesión de la Eurozona en su conjunto en el tercer trimestre.

Goldman Sachs revela una brecha de crecimiento real entre el norte y el sur de la Eurozona, pero esta vez son los países del sur los que están en la posición ganadora, y son ellos los que impulsan la tasa de crecimiento promedio.

Grecia, España y Portugal están mostrando un sólido desempeño en el sector turístico y su crecimiento previene una profunda recesión en la Eurozona. Sin embargo, el gigante inversor cree que recesión ya se ha convertido en una realidad para la Eurozona, ya que comenzó en el tercer trimestre, y se espera que continúe en el último trimestre del año.

Según Goldman Sachs, los indicadores de actividad actual muestran que en muchos países del sur de Europa se produce un aumento significativo en los meses de verano. En general, los indicadores PMI muestran que la actividad económica en el sector servicios se está desacelerando significativamente en toda la eurozona, pero los países del sur están mostrando un fuerte crecimiento en el sector servicios y, en particular, en el turismo, aunque este sector es especialmente sensible a la evolución. de la pandemia. Goldman Sachs también ve un gran espacio para un mayor crecimiento en el sector del turismo en los países del sur. Según apunta, los datos proporcionados hasta el momento sobre el tráfico turístico en los meses de verano marcan una muy buena temporada turística, lo que puede impulsar significativamente el crecimiento económico en Grecia, España y Portugal. Al mismo tiempo, los mismos indicadores apuntan a una economía en contracción en los países más grandes del norte de Europa, como Alemania.

Goldman Sachs habla de una brecha de crecimiento entre el sur y el norte, pero a favor del primero.

Sin embargo, el fuerte crecimiento de los países del sur compensa la rápida desaceleración de las economías del norte, y parece que la recesión en la Eurozona en su conjunto se reducirá significativamente en el tercer trimestre. Los datos apuntan a un crecimiento más lento en la zona euro, ya que el índice compuesto de gerentes de compras (PMI) cayó aún más por debajo de la marca de 50 que separa el crecimiento de la recesión en agosto. Al mismo tiempo, la situación del mercado europeo del gas sigue siendo motivo de preocupación, aunque tranquiliza que la primera y tercera economía de la Eurozona, Alemania e Italia, hayan alcanzado sus objetivos de almacenamiento de gas antes de lo previsto. Sin embargo, como señala Goldman Sachs, al mismo tiempo, los precios del gas se mantienen en un nivel muy alto y el suministro de este combustible se ha reducido drásticamente a través del gasoducto Nord Stream 1, lo que está socavando el crecimiento económico.

Mientras tanto, en Alemania, el consumo de gas ha sido reemplazado en gran parte por el petróleo, y la demanda de gas ha caído fuertemente (debido a su falta, y no a una disminución en el consumo. Nota de los editores). El consumo de este combustible ha disminuido casi un 25% respecto a la media de los últimos cinco años. Tal y como apunta Goldman Sachs, en los próximos meses puede haber una reducción importante de la producción debido a este descenso.

En términos de inflación, el gigante de las inversiones de EE. UU. espera que la inflación promedie un 10,3 % en el cuarto trimestre de este año, y es probable que los precios de la gasolina se mantengan en sus altos niveles actuales. En general, espera que la recesión de la zona euro sea leve, con una contracción del PIB del 0,1 % en el tercer trimestre y del 0,2 % en el cuarto trimestre. Sin embargo, en el caso de que la eurozona se enfrente a una escasez de suministro de gas más grave, Goldman Sachs cree que existe el riesgo de caer en una recesión, y mucho más profunda y prolongada. Mientras tanto, Alemania e Italia serán los más afectados, donde el PIB caerá aún más, mientras que Francia y España seguirán mostrando tasas de crecimiento positivas.

Finalmente, en el camino a seguir para el BCE, todavía ve una subida de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de septiembre como más probable ya que el banco está siendo empujado a tomar medidas agresivas tras el rápido aumento de los costes de endeudamiento de la Reserva Federal de EE. UU., pero al mismo tiempo tiempo su margen de maniobra está limitado por la inminente recesión en la Eurozona. Sin embargo, dados los recientes anuncios de los funcionarios del BCE que piden que se considere una subida de tipos de 75 pb, no se puede descartar un movimiento inesperado en septiembre. Goldman Sachs espera que el banco ralentice sus subidas de tipos en 25 pb. en octubre, por lo que a finales de año la tasa base se ubicará en el nivel de 1,5%.

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