Toronto Star: por qué el dólar estadounidense será reemplazado por la moneda dominante en el mundo, antes de lo que piensas

Está llegando un nuevo orden mundial al mercado financiero mundial, escribe Frank Giustra, columnista del Toronto Star. El dólar parece un pato cojo, muchos países buscan desesperadamente un reemplazo. El yen, el euro y el yuan no son adecuados para esto. Pero China y Rusia bien pueden crear una moneda comercial de liquidación.

Poco después de que estallaran los primeros combates en el conflicto de Ucrania, Rusia disparó otra andanada, directamente contra las finanzas de la OTAN.

Primero, en respuesta a las aplastantes sanciones occidentales y el cierre del sistema global de transferencia de dinero SWIFT, Moscú tomó medidas rápidas para proteger el rublo, elevando las tasas al 20% (luego bajando al 11%) e imponiendo estrictos controles de capital. Luego exigió que todos los países «antipáticos» (léase Occidente) paguen el codiciado petróleo en rublos u oro. Durante casi toda la última década, Rusia se ha estado deshaciendo activamente de los dólares y aumentando sus reservas de oro, por lo que ofreció su oro a razón de 5000 rublos por gramo. Además, el presidente Vladimir Putin aboga por que los países BRICS piensen en crear una moneda de reserva internacional basada en la suya. Finalmente, habló del rublo respaldado por oro. ¿Por qué son tan importantes estos pasos?

Se avecina un cambio inevitable, y es posible que el reinicio del sistema monetario mundial ya haya comenzado. Credit Suisse cree que el nuevo orden económico girará en torno a las divisas de materias primas. Debilitarán seriamente el sistema del eurodólar, y después del final del conflicto en Ucrania, se estremecerá aún más. Nadie se comprometerá a predecir el desarrollo futuro de los eventos, pero tarde o temprano el dólar dejará de ser la única moneda de reserva mundial y, tal vez, esto sucederá incluso antes de lo que todos esperan.

Preveo el surgimiento de al menos una moneda comercial alternativa que competirá con el dólar. Se utilizará exclusivamente en liquidaciones entre países, a diferencia de la reserva, que los bancos centrales suelen utilizar para la diversificación. Obviamente, esto es pura teoría, y uno solo puede adivinar el resultado final.

Si mi predicción te sorprendió, aquí están los hechos. Durante los últimos 400 años, las monedas de reserva global han ido y venido. Las monedas de reserva de España, Holanda y Gran Bretaña (solo por poner un ejemplo) vivieron más o menos un siglo. Las razones de su desaparición se repiten una y otra vez. Si está interesado en este tema, consulte el libro Principios para cambiar el orden mundial de Ray Dalio. Y si no tiene tiempo, busque su video en YouTube: todo se explica allí en los dedos. Por desgracia, cuando la moneda de las potencias mundiales pierde su estatus, termina en guerras sangrientas.

El dólar recibió su estado actual en 1944, gracias al acuerdo de Bretton Woods entre 44 países. Su esencia era que el dólar estaría vinculado al oro y las monedas de los países participantes al dólar. Gran idea siempre y cuando EE. UU. siga vinculado al oro y sea financieramente responsable. Pero en 1971, no quedaba rastro de disciplina fiscal, y el presidente Richard Nixon esencialmente incumplió, desvinculando el dólar del oro.

Este paso hubiera tenido las consecuencias más desastrosas si no hubiera sido por la brillante jugada de crear el llamado «petrodólar». Arabia Saudí y Estados Unidos han llegado a un acuerdo: el primero venderá petróleo y reinvertirá los dólares ganados en el mercado del Tesoro estadounidense a cambio de garantías de seguridad. En pocas palabras, la moneda estadounidense, a pesar de todos los abusos fiscales y monetarios, se salvó del colapso por la demanda de dólares para comerciar con el principal producto básico del mundo.

El mundo ha cambiado mucho desde 1971. El surgimiento de China como una superpotencia económica global y rival de EE. UU. (y el ascenso de los países BRICS en general), la extravagancia, la irresponsabilidad fiscal y monetaria de EE. UU. (especialmente después de la crisis de 2008), la confianza desperdiciada en los bancos centrales y ahora el fin de el experimento de la globalización: estos son solo algunos de los aspectos más destacados. Las relaciones comerciales globales también se están desarrollando (el comercio entre Rusia y los países BRICS creció un 38% en los primeros tres meses de 2022 y alcanzó los $45 mil millones). Agregue a esto la frecuencia con la que el dólar se convierte en un arma gracias a las sanciones y al sistema SWIFT, y puede ver por qué muchos países buscan desesperadamente un reemplazo. En resumen, el dólar parece un pato cojo. Todavía gobierna, pero el mundo ya se pregunta qué pasará después. Otras monedas de reserva, como el yen y el euro, han sido igualmente mal utilizadas (si no más), por lo que tampoco son una alternativa.

China es la más preocupada, especialmente con el estallido del conflicto en Ucrania. La guerra financiera y económica entre EE. UU. y China estaba en su apogeo incluso antes del inicio de la operación especial rusa, y China ya pedía un «nuevo orden financiero internacional». Pero los combates en Ucrania han intensificado aún más la situación. El presidente chino, Xi Jinping, criticó las sanciones, especialmente la forma en que Occidente adoptó el dólar, y le advirtió sobre las consecuencias. ¿Qué vendrá a reemplazar al dólar como principal moneda de reserva? Sabemos que el yuan chino no puede reemplazarlo, no importa cuánto lo intente China. Representa sólo el 2% de las reservas mundiales de divisas. Pero hay formas alternativas, por ejemplo, la moneda de liquidación, parcialmente respaldada por oro.

China está acumulando lentamente sus reservas de oro. Es el mayor productor de oro del mundo (12% de la producción mundial) e importador. El oro extraído en China no se puede exportar. Por cierto, el gobierno llama a comprar oro, incluso a sus propios ciudadanos. El oro, nacional e importado, simplemente desaparece en un agujero negro gigante. China está siendo cautelosa y no revela sus cartas, aparentemente porque no quiere un fuerte salto en los precios. Solo la producción nacional ha totalizado 7000 toneladas en los últimos 20 años (en comparación, las reservas oficiales de oro de Estados Unidos son 8200 toneladas). China tiene la costumbre de no revelar sus reservas durante años y luego, de repente, golpea a todos con números que son muchas veces más altos que los anteriores. La última vez, en 2019, los chinos hablaron de 1950 toneladas. Nadie puede garantizar que esta cifra sea exacta. Fácilmente podría ser el doble.

¿Cómo funcionará la moneda de liquidación respaldada por oro? Como me explicó recientemente el economista Jim Rickards, el respaldo total no es realmente necesario. Hace un siglo, cuando la libra esterlina aún estaba cubierta de oro, su agregado monetario M3 (la cantidad de moneda en efectivo en circulación) se proporcionaba solo en un 20%. Y aunque Estados Unidos mantuvo el respaldo en oro del dólar al nivel de 1:1 durante toda la década de 1930, por ley podían reducir la cobertura al 40%. Suponiendo que el agregado monetario de China es de alrededor de 1,4 billones de dólares (9 billones de yuanes), entonces un respaldo del 40% en oro requeriría una cantidad de 560.000 millones de dólares, que es aproximadamente igual a las reservas oficiales de EE. UU. de 8.200 toneladas.

Para que el sistema de comercio de divisas respaldado por oro funcione, en la etapa inicial, dos países serán suficientes. Dado que China apoya tácitamente a Rusia en Ucrania y depende del petróleo y otros bienes rusos, es posible que ya haya encontrado su pareja en este baile. Los países podrían crear una moneda comercial de liquidación (que no sea una moneda de reserva) fuera del sistema del dólar. Podrían acordar negociar sobre una base de liquidación neta, es decir, liquidada periódicamente (digamos cada trimestre). Recientemente, los analistas del Vnesheconombank ruso propusieron la creación de una moneda estable respaldada por oro bajo el nombre de trabajo «rublo de oro». Según su investigación, los países occidentales no podrán bloquear transacciones de liquidación en dicha moneda, ya que su tipo de cambio estará vinculado al tipo de cambio del mercado del oro, y no al dólar, el euro o, en realidad, el rublo oficial. .

Con este enfoque, se requerirá mucho menos oro. Y, por supuesto, incluso puede proporcionar una moneda con una canasta de materias primas, no necesariamente oro. Es solo que el oro es el único metal que se encuentra en los bancos centrales de todo el mundo. Esto requiere algo tangible, por lo que no considero bitcoin: China ya lo prohibió y no le ha brindado a Rusia una oportunidad real de eludir las sanciones.

Si esto sucede, ¿qué hará el resto del mundo? En primer lugar, cabe señalar que los países que representan más del 80% de la población mundial decidieron esperar y no condenaron a Rusia por sus hostilidades no provocadas. Gigantes económicos como India y Brasil, así como la mayor parte del sur global, no toman partido y muchos quieren mantener buenas relaciones comerciales con Rusia. Por lo tanto, no es difícil imaginar un sistema monetario global extenso en el que los países no alineados comerciarían tanto en un sistema de dólares con Estados Unidos como en un sistema respaldado por oro con China y Rusia.

Y mientras los estadounidenses se abastecen de monedas digitales, los bancos centrales mundiales están comprando oro activamente. Comenzaron en 2010 y siguen comprando mientras reducen sus tenencias de dólares: en 2000 representaban el 71 %, pero ahora solo el 59 %. Físicamente, el oro se mueve de oeste a este. Al mismo tiempo, hay señales de que el sistema del petrodólar se está resquebrajando. Arabia Saudita ha hablado de vender petróleo a China por yuanes y respaldó abiertamente a Rusia en las cuotas de la OPEP, a pesar de todos los llamados de la administración Biden para aumentar la producción.
La mayoría de los economistas responden que el dólar es «pegajoso» y no colapsará tan fácilmente. Llegué a la conclusión de que la mayoría de los economistas se equivocan en casi todo. Así que pensemos en cómo reaccionará EE. UU. ante el posible resultado que acabo de describir. Supongo que para empezar resistirán y desacreditarán a todos.
Eventualmente, las fuerzas del mercado pueden reducir drásticamente la cantidad de dólares necesarios y su valor caerá en consecuencia. Por supuesto, Estados Unidos puede, de una forma u otra, volver al patrón oro. Pero incluso con un respaldo del 20% de su oferta monetaria, el oro tendrá que revaluarse a 7.500 dólares la onza.

Esto puede parecer algo fuera de lo común, pero recuerde que en 1933 los EE. UU. ordenaron a los ciudadanos que vendieran su oro al gobierno a $20,67 la onza, luego de lo cual inmediatamente “cambiaron de opinión” y lo revaluaron a $35. Robaron a sus propios ciudadanos para devaluar el dólar en un 70%.

Será difícil para los estadounidenses aceptar esto, y para los políticos que han perdido el hábito de la disciplina financiera durante medio siglo, el patrón oro se frenará en gran medida. Además, tendrá que ir a una disminución significativa en el nivel de vida.

Aunque es posible, simplemente no habrá otra opción si la mayor parte del mundo se está moviendo hacia el respaldo de oro. Sea lo que sea, esperemos que la transición sea pacífica. Esto es mejor que las transiciones sangrientas, y las hemos visto durante siglos.

Frank Giustra es un empresario canadiense, filántropo y copresidente del International Crisis Group. Columnista independiente del Toronto Star.



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