Los bancos griegos están planificando una serie de emisiones de bonos por valor de 15.000 millones de euros para cumplir con los requisitos de capital establecidos por la JUR para finales de 2025.
La JUR es un mecanismo de supervisión que establece reglas sobre la cantidad y la forma de los fondos adicionales. Todo banco debe tenerlos para que, de ser necesario, existan los activos necesarios que puedan liquidarse de inmediato para respaldar este proceso. Toma como base los requisitos de capital establecidos por SSM, y sobre su base «construye» activos adicionales, que pueden convertirse automáticamente en los próximos fondos del banco.
Requerimientos mínimos
Estos objetivos se denominan requisitos mínimos de capital social y pasivos elegibles (MREL), y la «cuenta» cubre el período desde este año hasta 2025 y aumenta la necesidad de capital adicional a 15.000 millones de euros.
Los bancos griegos en general tienen ratios de capital elevados, ya sea por cuenta propia o bonos de Nivel 2 ya emitidos, y los ratios CET1 correspondientes actualmente oscilan entre el 15% y el 16%.
En consecuencia, estos son objetivos que exceden el capital regulatorio requerido establecido por SSM, que será cubierto principalmente por bonos preferentes. Sin embargo, el número de estos problemas será 10 puntos básicos superior a los establecidos por el supervisor y que, si bien no están relacionados con la adecuación del capital del banco, tienen como objetivo proteger el sistema en caso de un “fallo”. Así, en el caso de los bancos griegos, la JUR reconoce como ratio de capital exigido lo que impone el MUS, por ejemplo el 15%, y fija el tipo de interés por encima de lo que debería tener el banco para soportar cambios adversos.
Objetivo para 2025
Los cuatro bancos sistémicos estiman que la meta para 2025 está entre el 24% y el 25% y debería lograrse gradualmente, con metas provisionales cada año. Por este motivo, los bancos griegos iniciaron su entrada en el mercado principalmente a través de bonos senior, y el inicio de 2021 lo inició el Eurobank con un bono (bono senior preferido) emitido en abril por importe de 500 millones de euros, con un tipo de interés de 2,125. %. En marzo, Alfa-Bank entró en los mercados de emisión de bonos de segundo piso, por importe de 500 millones de euros (el cupón de la emisión fue del 5,5% frente al cupón del 4,25% de febrero de 2020), cuya emisión fue destinado a aumentar el capital del banco para proceder con las acciones de consolidación y no atendió los requisitos de la JUR.
De acuerdo con los requisitos del MREL, Alfa Bank emite bonos preferentes una vez finalizado el aumento de capital social a 800 millones de euros. Mientras tanto, Piraeus Bank y National Bank y Eurobank están preparando emisiones similares para el tercer trimestre del año. En total, para 2025, los cuatro bancos sistémicos emitirán un promedio de dos emisiones.
El propósito de los requisitos de capital no es estático. Este es un objetivo móvil que está influenciado por la expansión del crédito, es decir, los nuevos préstamos que otorgarán los bancos hasta 2025. Según un análisis reciente de Alpha Bank, la nueva financiación también se apoya en recursos que llegarán al país desde el Fondo de Recuperación y alcanzarán los 33.000 millones de euros en 2024.
La fuerte expansión crediticia proyectada en los próximos años también significa un aumento del riesgo asumido por los bancos, medido por los activos ponderados por riesgo (APR), por lo que los objetivos marcados son altos para todo el sistema.
Según los datos del primer trimestre de 2021, los activos ponderados de los cuatro bancos sistémicos, es decir, préstamos que conllevan riesgo, ascienden a 164.000 millones de euros. Algunos de estos se eliminarán de los balances como parte de la titulización de los préstamos rojos emitidos a través de Hércules I y II y serán reemplazados por préstamos nuevos de mayor calidad. En cualquier caso, y si se confirman las estimaciones de nuevos préstamos, los bancos aumentarán sus carteras de préstamos hasta los 200.000 millones de euros, elevando el listón de los requisitos de capital como parte de la implementación del MREL.
Preocupaciones sobre el costo de nuevos préstamos
La administración bancaria está sopesando sus próximos pasos, ya que el acceso a los mercados con nuevas emisiones de bonos aumenta los costos de servicio en un momento en que los ingresos por intereses siguen bajo presión, principalmente debido a la baja en cuentas de préstamos rojos. Cabe destacar que incluso sobre préstamos vencidos, los bancos cobran intereses, que dejan de tener en cuenta cuando estos préstamos salen de su balance, es decir, cuando se venden. Así, en los próximos años deberán afrontar, por un lado, la pérdida de ingresos, y por otro, el pago de intereses a los bonistas. La comisión también indicó el aumento de la presión sobre los bancos por este motivo en un informe de valoración publicado la semana pasada.
El cercado de capital adicional se lleva a cabo principalmente a través de bonos preventivos, cuyo precio oscila entre el 2% y el 2,5% y se considera el medio más asequible para aumentar la liquidez en la situación actual, que en cualquier caso es favorable para los bancos griegos después de la caída de rinde … Esto se refleja en los bonos que han emitido hasta la fecha, es decir, en títulos subordinados (nivel II), así como en bonos preferentes prioritarios. La perspectiva de las emisiones de AT1, que se incluye en los planes de negocios de los bancos, permanece abierta hasta que se utilice esta herramienta. Los AT1 se centran principalmente en la protección del capital y son la forma más cara de recaudación de fondos después del nivel II: la tasa de interés promedio se estima en 6.5%, lo que aumenta significativamente los costos para los bancos griegos.
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